www.aFINa.su
  • Главная
  • Анонс.
  • Все обо всем и сразу.
  • Комментарий к фондовому рынку
  • Мифы и реальность финансового рынка
  • Технический анализ
  • Торговые идеи.
  • Финансовая грамотность
  • Карта сайта
  • Контакты
  • Главная страница | Технический анализ | ! Основы Анализа. | Акция

    Что такое акция

    А́кция (нем. Aktie, от лат. actio — действие, штраф) — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права её владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Обычно акция является именной ценной бумагой.

    Категории.

    Различают обыкновенные и привилегированные акции.

    Обыкновенные акции дают право на участие в управлении обществом (1 акция соответствует одному голосу на собрании акционеров, за исключением проведения кумулятивного голосования) и участвуют в распределении прибыли акционерного общества. Источником выплаты дивидендов по обыкновенным акциям является чистая прибыль общества. Размер дивидендов определяется советом директоров предприятия и рекомендуется общему собранию акционеров, которое может только уменьшить размер дивидендов относительно рекомендованного советом директоров. Распределение дивидендов между владельцами обыкновенных акций осуществляется пропорционально вложенным средствам (в зависимости от количества купленных акций).

    Привилегированные акции могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но по сравнению с обыкновенными акциями имеют ряд преимуществ: возможность получения гарантированного дохода, первоочередное выделение прибыли на выплату дивидендов, первоочередное погашение стоимости акции при ликвидации акционерного общества. Дивиденды часто фиксированы в виде определённой доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении. Дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться как из прибыли, так и из других источников — в соответствии с уставом общества.

    Типы акций.

    1. Акция на предъявителя.

    Акции на предъявителя обращаются свободно без перерегистрации и указания владельца. Право собственности на акции на предъявителя, выпущенных в документарной форме, переходит к новому собственнику с момента их передачи, сделки с ними нотариальному удостоверению не подлежат. Подтверждением права собственности на ценные бумаги, выпущенными в документарной форме, является сертификат. Акции на предъявителя освобождают акционерное общество от затрат на ведение реестра. Кроме того устраняются затраты владельцев на переоформление прав собственности при операциях с этими акциями. Владельцы акций на предъявителя должны их предъявлять только при получении дивидендов.

    2. Акции конвертируемые.

    АКЦИИ КОНВЕРТИРУЕМЫЕ — акции, которые можно обменять на привилегированные или обычные по фиксированной цене в определенный срок. Условия конверсии, привилегии и срок их действия подробно указываются в проспекте.


    Акции с точки зрения техничсеского анализа.

    Защитные или оборонительные акции

    Защитные или оборонительные акции (defensive stock) не имеют ничего общего с акциями военно-промышленного комплекса. В смутные времена экономических кризисов и депрессий инвесторы перекладываются именно в эти бумаги, т. е. ищут защиту своим сбережениям в подобных акциях. Оборонительные акции защищают инвестиционный портфель от значительных «проседаний» на медвежьем рынке. Почему такое происходит? Потому что большей частью к защитным активам принадлежат акции жилищно-коммунальной сферы и предприятий питания. Кризис кризисом, а платить коммунальные платежи, обеспечивать себя едой и предметами первой необходимости нужно в любых условиях. В определенной степени к оборонительным можно отнести и акции предприятий золотодобывающей промышленности. Известно, что во времена кризисов инвесторы часто предпочитают перераспределять свои вложения в золото.

    Защитные акции медленно движутся вниз, но также медленно и растут. Поэтому такие акции редко представляют интерес для спекулятивных торговцев и краткосрочных инвесторов. Их колебания по сравнению со средними колебаниями рынка малы. Вложение денег в эти акции дает большую стабильность, но и меньшие шансы на получение прибыли. В частном случае к защитным акциям можно отнести акции индустриальной группы, имеющей явно выраженные циклы. Их котировки обычно колеблются между историческими максимальными и минимальными значениями. В России в силу молодости фондового рынка защитные акции в классическом понимании западного инвестора отсутствуют.

    Доходные акции

    К группе оборонительных тесно примыкают так называемые доходные акции. Они имеют близкие свойства поведения цены. Доходными называются акции тех эмитентов, по которым выплачиваются «щедрые» дивиденды. Понятие «щедрые» дивиденды означает, что дивидендная доходность D, определяемая формулой:

    D = 100% · Div/(P · N),

    не менее чем в два-три раза превосходит дивидендную доходность прочих акций. Другими словами, «щедрые» дивиденды означают, что срок, за который окупаются вложения в акции, составляет порядка 20 лет и менее. Поэтому доходные акции в отличие от оборонительных бумаг инвесторы приобретают на более длительный срок.

    Циклические акции.

    Циклические акции — акции компаний, у которых прибыль изменяется в точном соответствии с бизнес-циклом. Если условия для бизнеса благоприятные, то прибыль компании и курс ее акций быстро возрастают. Если же условия для бизнеса ухудшаются, то прибыль и курс акции быстро уменьшаются.



    Разное

    Блокирующий пакет акций

    Блокирующий пакет акций — доля акций, позволяющая их владельцам накладывать вето на решения совета директоров акционерного общества. Обычно блокирующий пакет составляет более четверти (25 %) всех акций — то есть владение таким количеством акций, которое позволяет блокировать любое принимаемое акционерным обществом решение, если оно не устраивает такого акционера.

    Контрольный пакет акций

    Контрольный пакет акций — доля акций, дающая их владельцу возможность самостоятельно принимать решения в вопросах функционирования акционерного общества, в том числе назначать руководящий состав. Безусловным контрольным пакетом является 50 % + 1 акция.


    Минорита́рный акционе́р (миноритарий) — акционер компании (физическое или юридическое лицо), размер пакета акций которого не позволяет ему напрямую участвовать в управлении компанией.

    Якорный инвестор — акционер компании (физическое или юридическое лицо), размер пакета акций которого позволяет ему напрямую участвовать в управлении компанией.

    Но…

    Как правило привлекают якорного инвестора при размещении эмиссии акций (чаще дополнительной эмиссии) при этом в устной форме (чаще в письменной) пишут права и обязанности всех заинтересованных сторон.

    Сравнение — как якорь для корабля, так якорный инвестор для эмитента на фондовом рынке.

    Quadruple witching («четырежды ведьмина пятница») — «четырежды ведьмина» пятница, когда одновременно истекают сроки индексных фьючерсов, индексных опционов и опционов и фьючерсов на отдельные акции. Это может привести к росту объемов и резкому (скачкообразному) движению цены!


    Шорт

    шорт (short — короткая позиция, short selling — короткая продажа) — это продажа актива, которого у вас нет с целью заработать на снижении его цены. Идея короткой позиции состоит в желании получить доход от продажи переоцененных активов.

    История коротких позиций

    Первый в истории шорт был открыт в 1609 году, когда голландский купец Исаак Ле Маире организовал шорты по Ост-Индийской Компании, котороая торговалась на бирже в Амстердаме. В 1610 году компания убедила правительство запретить шорты из-за того что они наносят вред невинным акционерам. Несмотря на запрет, спекулянты продолжали шортить, и Голландия в 1869 решила обложить короткие продажи налогом.

    Шортить можно было и пузырь компании Южных Морей в 1720 году, акции которой упали с 1200 до 86 фунтов. После этого, в 1734 власти Англии запретили шорты. Тем не менее, закон не исполнялся и был отменен в 1860-м году. И уже в 1866 произошла паника в результате которой пали многие банки. Вину опять возложили на шортистов. В 1867 Парламент Англии принял закон о запрете шорта акций банков и опять его не исполнили. В 1668 специальная комиссия пришла к выводу, что шортисты не виноваты в банковском кризисе.

    1724 — королевский указ запретил шорты во Франции. Наполеон назвал эту практику незаконной, полагая, что из-за шортистов упала цена гособлигаций Франции.

    1812 — США запретили шорты на фоне внезапной войны с Англией. Запрет также устанавливался в периоды депрессии 1857-1859.

    1867 — правительство США хотело запретить шорты золота через «закон о спекуляции золотом», в результате чего за 2 недели золото выросло с $200 до $300. Запрет решили снять:)

    1897 — Рейхстаг Германии запретил торги фьючерсами на кукурузу и муку, а также форвардные сделки на некоторые акции. Трейдеры убежали в Амстердам и Лондон. В 1909 закон был отменен в отношении акций и в 1911 — в отношении сырья.

    Во время Первой Мировой Войны в странах участниках были запрещены шорты, чтобы избежать наездов врагов на рынки.

    1929 — шортист Бен Смит, срубивший денег на обвале рынка, вынужден был нанять телохранителей, чтобы уберечь себя от пострадавших акционеров.

    1931 NYSE запрещает шорты из-за внезапного выхода Великобритании из золотого стандарта. Через 2 дня запрет снят.

    1930–1938 дебаты в США по поводу коротких позиций. SEC придумывает uptick rule.

    Поговорим более подробно про  uptick rule.

    uptick rule (rule 10a-1)- ограничение торговли ценными бумагами на американском рынке акций, которое не позволяет открывать короткую позицию (шорт) кроме как на «ап-тике», то есть минимальном движении цены наверх. Фактически это подразумевает, что вы не можете открывать короткую позицию по рынку, а только лимитным приказом на 1 тик движения от текущей цены вверх.

    По сути, цена вашей короткой продажи должна быть просто выше на любое значение цены последней сделки на бирже.

    Правило имеет под собой цель избежать ограничения давления спекулянтов на падающую ценную бумагу.

    Изначально, правильно было принято в США в 1938 году комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC), было отменено 6 июля 2007 году. В марте 2009 появились разговоры о восстановлении правила после кризиса. 9 апреля 2009 правило было восстановлено.

    1949 — Альфред Уинслоу Джонс создает первый фонд, который может шортить акции. Фонд был устроен как партнерство, чтобы избежать регулирования SEC. По сути, это был первый хедж-фонд.

    1985 Джеймс Чанос основал фонд Kynikos Associates, который специализировался на коротких продажах. Это крупнейший фонд в мире, специализирующийся на шортах.

    1992 — Джордж Сорос зашортил британский фунт, заработав $миллиард.

    2002 — Япония ввела uptick rule.

    2007 — рекорндую прибыль $15 млрдна шортах ипотечных ценных бумаг заработал Джон Полсон.

    Шорт и кризис

    История показывает, что каждый раз во время паники на бирже, власти запрещали короткие позиции. На самом деле эти меры продиктованы скорее желанием что-либо сделать, чем рациональными мотивами. Короткие позиции должны быть рано или поздно закрыты, поэтому их ликвидация приводит к росту рынка.

    Технология шорта

    Чтобы зашортить акцию — необходимо занять ее у брокера. Брокер кредитует акциями клиента. За это трейдер платит брокеру определенный % за пользование акциями.
    Чтобы зашортить фьючерс — ничего занимать не надо. В момент заключения сделки, контракт создается из воздуха и по сути представляет из-себя спор между покупателем и продавцом, куда пойдет цена актива.
    Любопытно, что фонды не раскрывают те короткие позиции, которые держат, чтобы их конкуренты не воспользовались этим, и не устоили атаку на короткую позицию — шорт сквиз.
    Для того, чтобы выйти из короткой позиции, трейдер должен выкупить свою сделку; таким образом, эффект от этих действий оказывается «бычьим» и способствует повышению цен.
    главная тактика при работе с короткими позициями основывается на правиле «не цепляться за проигрышную позицию». Если она не дает вам прибыль, закройте ее. 

    Риск короткой позиции

    риск по шорту несимметричен риску приобретения акции, так как теоретически неограничен. Если акция вырастет в 5 раз, то можно потерять в 5 раз больше денег, чем стоило открыть шорт. Поэтому, в США можно открыть короткую позицию только не более чем на 50% своего счета.

    Самый большой риск, с которым может столкнуться шортист — неликвидность актива. То есть невозможность закрыть позицию, когда его никто не хочет продавать. Такая ситуация носит название корнер.
    Зачастую, договор с брокером предусматривает возможность брокера потребовать вернуть акцию, что означает немедленное требование закрыть шорт по акциям.

    инвестиционный шорт — короткая позиция по акции, которая основывается на детальном изучении финансовой деятельности компаний, деловые перспективы которых ухудшаются или существенно хуже, чем это представлено в оценке из акций.


    Надо помнить…

    Закон Гласса-Стиголла (1933 г.), который запретил коммерческим банкам США заниматься операциями с ценными бумагами за счет собственных средств. В 1999 г.акт Грэмма-Лича-Блайли отменил закон Гласса-Стиголла.
    В 2010 г.акт Додда-Франка вновь запрещает коммерческим банкам торговлю ценными бумагами за счет собственных средств.

    05.07.2011
    ММВБ с 1 сентября переносит начало торгов на фондовом рынке с 10.30 на 10.00

    01.07.2011
    Банк Москвы

    18.04.2011
    S&P подтвердило рейтинги США, изменило прогноз на негативный со стабильного

    13.04.2011
    Отчет JOLTS указывает на то, что потребители, возможно, слишком пессимистичны относительно рынка труда

    12.04.2011
    МВФ призывает обеспечить независимость и нормативные полномочия новой ФСФР

    12.04.2011
    ГУВД по Москве по требованию прокуратуры возбудило уголовное дело о хищении средств с расчетных счетов Банка Москвы

    11.04.2011
    МВФ понизил прогноз для роста ВВП США в 2011 г

  • Архив новостей
  • © 2008 Представленные материалы носят информационный характер. При использовании материалов ссылка на сайт обязательна. (Контакты: inMail at AFINA dot RU)